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傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)模式令供應(yīng)鏈扁平化，但醫(yī)藥產(chǎn)品作為一種特殊消費(fèi)品，不同于其他產(chǎn)品，在消費(fèi)服務(wù)上要求更高的專業(yè)性和及時(shí)性，在支付上要求醫(yī)保對(duì)接的特殊性，這使得醫(yī)藥電商區(qū)別于傳統(tǒng)的流量型電商而更加強(qiáng)調(diào)與服務(wù)能力的對(duì)接，因此，實(shí)體藥店憑借其專業(yè)的藥學(xué)服務(wù)能力、區(qū)域覆蓋力度和醫(yī)保支付對(duì)接，作為醫(yī)藥電商的線下終端具有不可取代性。另外，隨著互聯(lián)網(wǎng)模式在醫(yī)藥領(lǐng)域的逐漸滲透，以傳統(tǒng)醫(yī)藥電商為基礎(chǔ)而發(fā)展出來的O2O模式，慢病管理、在線診療、個(gè)人健康檔案等新興業(yè)務(wù)逐漸在藥店終端中得以實(shí)現(xiàn)，行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

我國由于各地招標(biāo)定價(jià)以及醫(yī)保支付政策存在差異，同時(shí)醫(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)銷商也多會(huì)按照區(qū)域劃分，其渠道價(jià)格不一，傳統(tǒng)醫(yī)藥電商模式的不分區(qū)域、多渠道融合的特點(diǎn)往往會(huì)引起價(jià)格沖突、渠道沖突的現(xiàn)象，然而，以當(dāng)?shù)亻T店線下配送的醫(yī)藥O2O模式則能依靠門店的區(qū)域化經(jīng)營特征實(shí)現(xiàn)區(qū)域化的產(chǎn)品價(jià)格和渠道統(tǒng)一，同時(shí)也恰好與醫(yī)保支付政策的區(qū)域性特點(diǎn)貼合，是解決醫(yī)藥電商醫(yī)保支付問題的一個(gè)較好突破口，另外，O2O模式也能更加兼顧醫(yī)藥電商服務(wù)的專業(yè)性和及時(shí)性。因此，藥店O2O模式價(jià)值潛力巨大。

 

國內(nèi)醫(yī)藥電商化率偏低，潛在市場空間達(dá)千億以上。據(jù)艾瑞網(wǎng)數(shù)據(jù)，2013年國內(nèi)通過電商渠道銷售的OTC藥物比例還不到1%，而同期商品網(wǎng)購交易額占整個(gè)社消比例已達(dá)到7.8%，其原因主要是國內(nèi)醫(yī)藥電商尚處于起步階段，且多以小型醫(yī)療器械和計(jì)生用品為主。Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，僅2010年美國網(wǎng)上藥店的銷售規(guī)模(220億美金)占整個(gè)醫(yī)藥流通規(guī)模的比例已接近30%，因此預(yù)計(jì)國內(nèi)醫(yī)藥電商化率還有相當(dāng)大的提升空間。我們做一簡單測算，2014年中國藥品終端市場規(guī)模約12000億元，其中處方藥占比約80%，即接近1萬億元的處方藥市場規(guī)模，考慮到藥品互聯(lián)網(wǎng)銷售的特殊性，預(yù)計(jì)口服藥物更容易保證互聯(lián)網(wǎng)銷售流通過程中的質(zhì)量管理，粗略估計(jì)按照口服藥占比30%、允許網(wǎng)上銷售的口服藥品種占比40%來計(jì)算的話，若互聯(lián)網(wǎng)處方藥銷售放開，醫(yī)藥電商潛在市場達(dá)千億以上，以2014年約70億的市場規(guī)模來看至少有15-20倍空間。

藥品福利管理箭在弦上，連鎖藥店終端價(jià)值巨大藥品福利管理(Pharmacy Benefit Management)，也叫藥劑給付管理，是以提高保險(xiǎn)支付利用率為導(dǎo)向的藥品管理中介服務(wù)。PBM構(gòu)建了從制造商、分銷商、零售商和保險(xiǎn)支付方所圍繞的藥物管控的生態(tài)圈，具有多向的商業(yè)價(jià)值：對(duì)零售藥店而言，可以通過PBM系統(tǒng)獲得藥品采購折扣以及免費(fèi)的處方篩查服務(wù);對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，可以通過PBM系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)終端的實(shí)時(shí)賠付管理，運(yùn)行效率更高;對(duì)于購藥患者而言，可以通過PBM系統(tǒng)獲取藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)最佳的處方調(diào)配服務(wù)，降低醫(yī)療支出開支;對(duì)于制藥企業(yè)而言，可以通過PBM系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)訂單的集中化和精確化，提高生產(chǎn)效率;對(duì)于疾病管理而言，可以通過PBM系統(tǒng)的用藥跟蹤對(duì)慢病患者的健康行為進(jìn)行干預(yù)，減少過度醫(yī)療或非有效治療引起的非必要開支，降低整體保險(xiǎn)支付費(fèi)用。 隨著2015年7月1日發(fā)改委對(duì)藥品最高定價(jià)的取消，政府在藥品定價(jià)上的趨勢(shì)從中長期來看預(yù)計(jì)將逐漸走向市場化，弱化藥品招標(biāo)價(jià)改為醫(yī)保支付價(jià)，部分放開醫(yī)療機(jī)構(gòu)二次議價(jià)等都預(yù)示了醫(yī)保管理部門接管藥品定價(jià)權(quán)有望在未來的3-5年實(shí)現(xiàn)。此外，2012年8月發(fā)改委、衛(wèi)生部等六部委聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于開展城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)工作的指導(dǎo)意見》提出“大病保險(xiǎn)采用向商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)購買大病保險(xiǎn)的方式,資金來源于城鎮(zhèn)居民醫(yī)保基金、新農(nóng)合基金結(jié)余”，將引導(dǎo)國內(nèi)商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)的快速推進(jìn)，從國際健康保險(xiǎn)發(fā)展的總體趨勢(shì)來看，商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)隨著覆蓋度的提升，也會(huì)從傳統(tǒng)費(fèi)用保險(xiǎn)到疾病保險(xiǎn),再上升到健康管理。在上述兩方面的推動(dòng)下，作為第三方支付管理以及第三方健康管理的PBM業(yè)務(wù)有望在未來幾年內(nèi)在國內(nèi)得到快速的推進(jìn)。

我們認(rèn)為，預(yù)期作為未來國內(nèi)藥品主要渠道終端的零售藥店，在醫(yī)保控費(fèi)趨嚴(yán)、電子處方普及以及醫(yī)藥電商興起的趨勢(shì)下，有望成為開展PBM業(yè)務(wù)的最佳入口，尤其是在藥店服務(wù)化能力提升的大趨勢(shì)下，其全方位的客戶健康管理和基層用藥大數(shù)據(jù)采集已成為PBM系統(tǒng)在非醫(yī)院市場的唯一接入口。同時(shí)，藥店內(nèi)PBM業(yè)務(wù)也將帶來持續(xù)的客流導(dǎo)入和客戶粘性，并且依托采購權(quán)優(yōu)勢(shì)向上游廠家爭取更多的渠道利潤空間。

綜上，我們認(rèn)為國內(nèi)藥品零售市場受益于政策推進(jìn)和互聯(lián)網(wǎng)信息化帶來行業(yè)變革有望在未來幾年迎來快速增長期，同時(shí)，伴隨單體藥店的生存空間逐漸收窄，國內(nèi)連鎖藥店行業(yè)的連鎖化率也有望逐漸提高，我們對(duì)未來三年國內(nèi)連鎖藥房市場規(guī)模(按前百強(qiáng)連鎖算)進(jìn)行了預(yù)測，預(yù)計(jì)2017年整個(gè)連鎖藥店市場規(guī)模有望達(dá)到1326億，2015-2017年復(fù)合增長率達(dá)到19.2%。